몬델리즈의 허쉬 인수 검토 뉴스로 허쉬의 주가는 폭등하고 몬델리즈의 주가는 폭락하는 결과가 나왔습니다. 허쉬 주식을 가지고 있던 필자는 허쉬 주식 익절 후 몬델리즈로 주식을 옮겼는데요. 본 게시글은 필자의 입장에서 몬델리즈를 분석하고 투자 상황을 기록한 내용입니다.
본 게시글을 2024년 12년 29일 기준으로 작성되었습니다.
* 투자에 관한 재정적 조언이 아닙니다. 이 글을 읽고 투자하는 것에 관한 책임은 온전히 투자하는 본인에게 있습니다.
몬델리즈 투자 이유
필자는 원래 허쉬(HSY)를 투자하고 있었습니다. 원재료인 코코아 가격이 급등하며, 초콜릿 판매 수익이 하락하는 악재로 허쉬의 가격이 저평가 되었다고 느꼈기 때문입니다.
생각한 것보다 코코아 가격은 빠르게 다시 내려가지 않았습니다. 코코아의 판매 국가의 구조적 문제가 있었기 때문이라고 현재는 판단이 선 상태입니다.
동아일보 기사: 값싼 초콜릿 시대 끝났다…‘코코아 쇼크’와 가난한 농부들[딥다이브]
허쉬는 공부할수록 좋은 기업이었기 때문에, 중간중간 물을 타며, 배당을 받자고 생각했습니다. 그런데 갑자기 몬델리즈(MDLZ)가 허쉬 인수를 검토하고 있다는 발표가 나며, 허쉬 주가가 일시적으로 폭등하고, 몬덜리즈 주가는 폭락했습니다.
허쉬를 공부했기 때문에, 이전에도 몬델리즈는 허쉬 인수를 추진한 적이 있고, 거절당했다는 것을 알고 있었습니다. 허쉬가 인수당할 가능성은 없다고 판단하여, 해당 이슈는 단기 호재로 생각했습니다.
기사 URL: 오레오 제조사 몬덜리즈, 허쉬 인수 검토…허쉬 주가 급등세_2024.12.10
따라서 허쉬를 전량 매도한 후, 허쉬 인수 추진으로 상대적으로 일시적 저평가가 되었다고 느낀 몬델리즈로 투자 포지션을 옮겼습니다. 자세한 사항은 아래 링크를 참조 바랍니다.
몬덜리즈는 허쉬 인수 추진 뉴스 전후 60달러까지 폭락했다가, 인수가 무산되며 64까지 급등했습니다.(이때 팔았어야 했는데..) 다만, 그 후 다시 하락하여 2024년 12월 23일 기준 58.90 달러까지 내려왔습니다.
몬델리즈에 관해 스윙투자에서 장기투자로 전환될 것으로 보여, 회사 공부를 시작합니다.
몬델리즈 개요
몬델리즈 인터내셔널은 1903년 설립된 제과기업으로 세계 3위, 미국 내 2위의 매출을 기록하는 글로벌 기업입니다. 우리에게는 대표 과자 오레오로 유명합니다.
오레오, 캐드버리, 토블러론이라는 유명한 글로벌 브랜드를 보유 중이며, 160개 이상 국가에 비스킷, 초콜릿, 껌, 사탕, 분말 음료를 판매하고 있습니다.
몬델리즈 주가 하락 이유
코코아 가격 상승
코코아 가격의 미친듯한 폭등은 여러 제과업체에 타격을 주었습니다. 2024년 미친듯이 폭등 후 잠깐 하락하고 다시 폭등하는 모습입니다. 구조적으로 코코아 가격은 쉽게 하락할 기미가 보이지 않습니다.
오래된, 거대한 기업이기 때문에 시장 포화와 규제 리스크는 아직 크게 신경 쓰이지 않습니다.
몬델리즈 배당 및 재무 상태
매출액과 순수익
매출액과 순수익은 전년 동기 대비 꾸준히 우상향하고 있습니다. 2024년 매출 상승률이 줄긴 했지만 허쉬가 24년 매출액과 순이익이 하락한 것과는 대비되는 행보입니다. 제품의 판매가 안정적이고, 원자재(코코아 등) 가격 상승을 허쉬에 비해 더 안정적으로 방어할 수 있기 때문이라고 생각합니다.
배당
배당 또한 대비되는 모습을 보입니다. 2024년 배당금 인상을 중단한 허쉬와 달리 2024년 6월 또 한 번 배당 인상을 실시합니다. 코코아 가격이 올라도 배당을 올릴 수 있다는 건 그만큼 매출과 순이익을 상승시킬 수 있다는 자신감의 표현으로 생각합니다.
부채율
몬델리즈는 부채율 또한 안정적으로 유지합니다. 2022년 잠깐 부채율이 85%로 뛰었지만 2023년 다시 69%로 하락했고, 이후 67%~71%를 안정적으로 유지합니다.
허쉬는 2019년부터 꾸준히 부채율을 낮춰왔지만, 몬델리즈보다는 부채율이 높은 편이며, 2024년부터 다시 부채율이 증가한 경향(117% → 126~135%)을 보입니다.
허쉬는 상대적으로 제품 특성상 코코아 가격의 압박을 상대적으로 크게 받는 것으로 보입니다. 단기적으로 코코아 가격이 떨어질 경우 허쉬의 가격 상승이 더 클 것으로 보이나, 현재로서는 코코아 가격은 장기적으로 쉽게 하락하지 않을 것으로 보이기 때문에 허쉬에 비해 몬델리즈가 더 매력적으로 보입니다.
토스증권 – 허쉬 부채율
몬델리즈 투자 시나리오
- 특정한 이슈로 가격이 상승할 경우 매도하고 다른 저평가된 식음료 주식으로 포지션을 교체할 예정입니다.
- 가격이 상승하지 않더라도 현재 저평가로 생각하기 때문에 배당을 받으며 포지션을 유지할 생각입니다.
- 현재 모델리즈는 제 기준으로 현금, 적금, 리스크 헷지, 안전자산 포지션으로 생각하고 있습니다.
총평
허쉬보다는 더욱 안정적인 투자로 보입니다. 부채율이 허쉬보다 낮고 안정적으로 유지됩니다. 배당도 꾸준히 증가되며, 매출과 순이익도 지속적으로 상승하고 있습니다.
몬델리즈 투자 종료 및 결산
아직 투자 중이기 때문에 종료되는 시점에 추가하겠습니다.
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